Economia mundial depende de reforma financeira, avalia BIS

Para o BIS, a “prioridade-chave” é reformar o sistema financeiro internacional até porque, enquanto isso não ocorrer, julga que qualquer melhora na economia real será temporária. O BIS adverte também que, enquanto os grandes bancos internacionais se mostrarem reticentes a financiar a atividade no mundo “emergente” — principal motor da expansão econômica mundial na última década —, as perspectivas de crescimento e desenvolvimento estarão comprometidas.

As previsões discutidas por banqueiros centrais de todas as partes do mundo, reunidos em Basileia, apontam para um crescimento global ao final deste ano. Mas uma normalização, ou seja, o fim da crise, parece ainda distante. Segundo o presidente do BC brasileiro, Henrique Meirelles, constatou-se que a deterioração econômica nos EUA e na Europa diminui, e que o Brasil está entre os países mostrando capacidade de sair mais forte da crise.

Em seu relatório, o BIS enumera cinco etapas da crise para concluir que o sistema financeiro tem hoje tantas interconexões criando riscos sistêmicos que são difíceis de destravar.  O sistema funcionou até então porque, no meio da falsa impressão de comodidade generalizada, muita gente se enriquecia. Agora, o BIS considera que um ajuste econômico é precondição para uma recuperação sustentável. Isso passa pela contração do setor financeiro, que cresceu demais e acumulou ativos de qualidade duvidosa.

Os bancos devem reativar os créditos, mas também decidir ser menores, menos complexos e mais prudentes. Precisam encontrar novos modelos de negócios, para reconhecer a necessidade de elevar o valor e a qualidade das reservas de capital e liquidez.  O ajuste passa pela necessidade de eliminação do excesso global de capacidades em setores que recorreram fortemente ao crédito, como o automotivo e de construção. Considera indispensável ajustes nas estruturas de producao de modelos baseados em crescimento puxado pelo endividamento nos países ricos, ou concentrados excessivamente em exportações, como em economias “emergentes”.

Meirelles

No caminho da “nova normalidade”, o banco prevê a criação de mecanismos para avaliar a adequação e os riscos dos novos instrumentos financeiros e a centralização de compensação, liquidação e até negociação deles. O setor financeiro deverá se habituar a um crescimento mais lento, menos lucros, mas também menor volatilidade do que no passado. O BIS reclama, porém, que os planos de socorro, que foram indispensáveis, estão na verdade travando a reforma do sistema financeiro global em vez de facilitá-la.

Ajudando os bancos a se recapitalizar, as autoridades tiraram dos dirigentes as decisões para reduzir o tamanho dos balanços e do nível de risco (realocação de ativos). E ao favorecer a compra por outros bancos de instituições em dificuldade, uma opção clássica, os governos ajudaram o surgimento de grupos financeiros “tão grandes e tão complexos que mesmo sua diretoria não é capaz de apreender a exposição ao risco”. Já no Brasil, segundo Meirelles, medidas como garantias dos depósitos dos pequenos bancos e o fundo de aval para empresas ajudam justamente a evitar a concentração e a estimular a concorrência bancária.

O BIS prevê que o custo do crédito deverá continuar sua tendência a alta.
Os calotes vão aumentar, também no pagamento de cartas de crédito nos EUA.
Alerta ainda para uma freada na internacionalização da atividade bancária, com certos bancos dando ” preferência nacional ” nos empréstimos. Os bancos americanos e alemães são os que mais se desengajaram da atividade internacional, reduzindo fortemente suas exposições nas economias “emergentes”.

“Emergentes”

Com relação aos “emergentes”, o relatório do BIS constata que eles conseguiram resistir até serem afetados, no fim do ano passado, por dois desdobramentos da economia real: a erosão da demanda de bens de consumo durável nos países industrializados e a queda no valor das commodities, que representam 40% das exportações da América Latina. O recuo sem precedente das exportações coincidiu com a queda dos créditos bancários e dos investimentos.

No primeiro trimestre deste ano, a queda sincronizada das exportações foi de 25% de um ano para o outro, chegando a 40% no caso da Rússia e do Chile. A experiência demonstra que, para ocorrer uma recuperação econômica vigorosa globalmente, será necessária uma expansão do comércio. Só que a situação financeira precária das famílias tem efeitos negativos sobre o consumo.

Entre o segundo trimestre de 2007 e o final de 2008, o valor líquido do patrimônio das famílias americanas desabou 20%, ou cerca de US$ 13 trilhões. É uma perda superior à riqueza acumulada nos cinco anos precedentes. Para o BIS, os emergentes, sobretudo na Ásia, precisam rever seu modelo e reduzir a excessiva dependência das exportações.

Fluxos internacionais

O relatório é muito pessimista, já que afirma que não se sabe se as medidas adotadas pelos governos e bancos centrais vão ter o efeito esperado. O BIS indica que a gravidade da desaceleração poderia impedir a retomada dos fluxos de capital para as economias emergentes, o que deterioraria mais o crescimento.
Além disso, a recuperação econômica requereria um aumento do comércio internacional, com menos desequilíbrios externos.

O crédito interno poderia sofrer um intenso retrocesso, diante da magnitude da crise econômica. “A perspectivas para as economias de mercado emergentes trazem bastante incerteza”, afirmou o BIS. Acrescentou que “as previsões de consenso para o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) em 2009 são negativas para a maioria das grandes economias” emergentes, com exceção da China e Índia.

A atual crise econômica e financeira atingiu totalmente no último trimestre de 2008 as economias de mercado “emergentes”, que antes tinham tido um crescimento muito intenso. Além disso, o BIS descarta um crescimento positivo antes de 2010, apesar de observar indícios de recuperação em algumas delas. “O caminho da recuperação dependerá também do ritmo no qual os fluxos internacionais de capital se recuperação de sua aguda retração em 2008”, segundo o BIS.

Matérias-primas

Os primeiros países afetados pelo encarecimento e pela menor disponibilidade de financiamento externo foram os que tinham grandes déficit em conta corrente e os que viram seu superávit cair por causa do desabamento dos preços do petróleo e outras matérias-primas, como Argentina, Rússia e Venezuela. A crise levou muitos investidores a sair dos mercados locais de títulos do México e a optar por ativos em moeda estrangeira mais líquidos.

Este fato exacerbou “as pressões depreciatórias, dada a grave paralisia dos mercados internacionais de swaps (intercâmbios) de divisas”. A América Latina também teve que enfrentar problemas para o financiamento comercial, já que os bancos internacionais renovaram no primeiro trimestre de 2009 só entre 50% e 60% das linhas de crédito comercial do ano anterior.

Esta queda refletiu a baixa do comércio internacional e dos preços das matérias-primas, assim como a paralisação do mercado secundário de financiamento do comércio exterior e a redução dos créditos de bancos especializados nesse segmento do mercado. O BIS lembra que as matérias-primas concentram mais de 40% das exportações totais da América Latina. A queda de 30% dos preços das matérias-primas entre julho e dezembro de 2008 poderia reduzir o crescimento da região em mais de dois pontos percentuais.

Com informações do Valor Econômico e agências