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Luis Nassif: “O xadrez da telefonia”

Desenrola-se em várias frentes o xadrez da compra da Brasil Telecom pela Oi. No controle da Brasil Telecom e dos fundos de investimento – com recursos do Citigroup e dos fundos de pensão – Daniel Dantas fez e desfez.



Por Luis Nassif

Hoje em dia, em Nova York, corre uma ação do Citi contra ele, por desvio de recursos. O Citi tem boas chances de ganhar – ao contrário do que vem acontecendo na Justiça brasileira. O banco pleiteia uma indenização de US$ 300 milhões, que pode chegar a US$ 1 bilhão.



Graças a essa ação, Dantas não está conseguindo exercer o controle sobre a holding que têm os recursos do fundo. No passado, na qualidade de procurador dos fundos, Dantas assinou um contrato conferindo a ele o direito de assinar pela holding.



Aí vem o xadrez. Com a crise do “subprime”, o Citigroup precisa urgentemente de fazer caixa. E é crucial a venda de sua participação nas holdings que participam da Oi e da Telemar. Para tanto, teria que propor um acordo para Dantas.
Saindo o acordo, a ação nova-iorquina sendo cancelada, Dantas poderia voltar a assumir a gestão das holdings. E os fundos de pensão ficariam com a broxa na mão.



Essa conjugação de fatores provavelmente fará com que Dantas se livre de todos os abacaxis e acusações que pesam sobre ele, por gestão duvidosa da Brasil Telecom.



Confirmado esse resultado, será a coroação de uma das maiores aventuras empresariais do Brasil moderno, que colocou à prova a falta de instrumentos do país para coibir abusos – seja na Justiça, no Executivo e na mídia.



Do ponto de vista dos minoritários, a operação não será danosa. De acordo com dados da Bovespa, desde que os rumores começaram até no balanço do dia 11 de janeiro, os valores de mercado de Telemar, Telemar Norte e Leste, Brasil Telecom e Brasil Telecom Participações tiveram, somados, alta de 55,08%. O valor total das quatro companhias saltou de R$ 62,487 bilhões em dezembro para R$ 72,058 bilhões na segunda semana deste mês.



As negociações acontecem em duas frentes. Uma delas, avaliada em até R$ 8,5 bilhões, é a compra da BrT pela Oi. Do montante total, R$ 4,8 bi seriam destinados aos controladores da BrT e R$ 3,7 bi aos seus minoritários. A outra frente envolve os grupos Andrade Gutierrez, de Sérgio Andrade, e La Fonte, de Carlos Jereissati, que deverão investir R$ 2,5 bi – parte seria financiada pelo BNDES – na compra dos ativos de outros sócios da holding da Oi, a Telemar Participações, concentrando o controle da companhia (e da futura tele) nas mãos dos dois grupos.



Caso o valor de R$ 4,8 bi seja confirmado, o preço por ação ON da BrT (BRTP3) chegaria a R$ 70,22, com tag along de R$ 56,17 por ação dos minoritários (direito de receber o mesmo valor pago aos controladores).



Considerada a cotação do último dia 16 (R$ 50, alta de 4,16%), os ganhos dos investidores chegariam a 12,34%, um resultado relativamente baixo na avaliação de analistas. Porém, algumas corretoras afirmam que as ações ordinárias da BrT já estariam precificadas e que o preço oferecido pela Oi é justo.



Com a negociação concluída, a nova companhia poderá ter participação de 29,6% do faturamento do setor, com faturamento anual de aproximadamente R$ 25 bilhões.



Os dados da Oi



A Oi atua nas regiões Nordeste e Sudeste (exceto São Paulo) e nos estados do Amazonas, Pará, Amapá e Roraima. A companhia tem receita líquida de R$ 4,4 bilhões e lucro líquido de R$ 637 milhões. Em telefonia fixa, a Oi tem 16,7 milhões de linhas instaladas e 14,3 milhões em serviço. Na telefonia celular, o número de clientes chega a 14,9 milhões, enquanto a banda larga (Velox) tem 1,4 milhão de usuários.



Os dados da BrT



A Brasil Telecom, por sua vez, atua nas regiões Sul e Centro-Oeste e nos estados do Acre, Rondônia e Tocantins. Com lucro líquido de R$ 150 milhões e receita líquida de R$ 2,7 bilhões, a empresa tem 10,4 milhões de linhas de telefonia fixa instaladas e 8,1 milhões em serviço. São 4 milhões de clientes em telefonia celular e a banda larga (Turbo) de 1,5 milhão de acessos. Ambas têm baixo nível de endividamento.



Fonte: Blog do Nassif